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I ricavi salgono del 53% mentre i referral da Google calano di oltre un milione di visite a settimana
Reddit ha chiuso il trimestre con ricavi in crescita del 53% a 895 milioni di dollari, ma nello stesso periodo ha perso oltre un milione di visite settimanali provenienti dalla ricerca Google. Il dato conta perché mostra che la solidità dei conti non basta a garantire il traffico futuro, soprattutto per chi dipende dai referral dei motori di ricerca.
Due giorni fa, il 29 ottobre, Reddit ha presentato i conti del terzo trimestre 2026 con un numero che pochi riescono a mostrare: durante la conference call con gli analisti l’azienda ha rivendicato una crescita dei ricavi del 53% su base annua, «something few companies are doing», qualcosa che poche aziende stanno facendo. Nella stessa giornata, però, è emerso anche l’altro lato della storia. Il traffico che arriva a Reddit dai motori di ricerca, i cosiddetti referral (cioè le visite di chi clicca su un risultato di Google e atterra sul sito), è calato in modo significativo, e a ottobre ha perso in media oltre un milione di visite a settimana. Un’azienda che sta guadagnando come mai prima sta perdendo proprio il canale da cui dipendono gran parte degli editori e dei siti online.
Il trimestre migliore, il segnale peggiore
Partiamo dalla metà rassicurante. Secondo il comunicato ufficiale sui risultati trimestrali, i ricavi totali sono saliti a 895 milioni di dollari, il 53% in più rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso. Quasi tutto viene dalla pubblicità: 847 milioni di dollari, in crescita del 54%. Sommando gli ultimi dodici mesi, Reddit ha superato per la prima volta i 3 miliardi di dollari di ricavi. A sostegno della qualità del suo pubblico, l’azienda ha citato una ricerca di Attain, società che misura l’efficacia delle campagne: secondo Attain, gli utenti raggiunti su Reddit hanno generato un valore del ciclo di vita più alto (in gergo LTV, quanto un cliente vale per un’azienda nel tempo) nei beni di largo consumo, nella ristorazione rapida e nel commercio al dettaglio. È un dato utile, ma va letto per quello che è: uno studio di terzi scelto e presentato dall’azienda stessa per convincere gli inserzionisti.
Accanto a questi numeri, nella stessa call, c’era una frase molto meno celebrativa: il traffico dalla ricerca «è calato in modo significativo nel terzo trimestre», con un calo che si è fatto più rapido nelle ultime settimane del periodo. Gli inserzionisti pagano di più, il pubblico secondo Reddit vale di più. E allora perché le visite dalla ricerca scendono proprio adesso?
Google paga i dati, non manda le persone
Per capirlo conviene guardare chi sta in mezzo tra Reddit e una parte dei suoi lettori: Google. Il rapporto tra le due aziende non è nuovo. Già al momento della quotazione in borsa di Reddit era stato annunciato un accordo da 60 milioni di dollari all’anno, e Google lo aveva descritto nel post dedicato alla partnership ampliata con Reddit: il motore di ricerca ha ottenuto accesso alla Reddit Data API, cioè all’interfaccia tecnica che fornisce, in tempo reale e in forma strutturata, i contenuti pubblicati sulla piattaforma. In pratica Google paga per leggere Reddit in modo ordinato e continuo, senza doverlo raccogliere pagina per pagina.
Il dato di questi giorni va messo accanto a quell’accordo. Come ha riportato TechCrunch nel giorno della trimestrale, Reddit ha dichiarato che a ottobre i referral dalla ricerca sono scesi di oltre un milione in media a settimana. E ha aggiunto un avvertimento: se la tendenza proseguirà, gli utenti attivi giornalieri potrebbero calare di una percentuale a doppia cifra bassa entro il prossimo trimestre. Non è un dettaglio: gli utenti attivi sono il numero che gli investitori guardano per capire se una piattaforma sociale sta crescendo o no.
Bisogna essere precisi su cosa dicono le fonti e cosa no. Nessuna stabilisce che l’accordo sui dati e il calo del traffico siano collegati, né spiega nel dettaglio perché Google stia inviando meno visitatori. Resta però una coincidenza difficile da ignorare: la stessa azienda che incassa da Google per i propri contenuti vede ridursi i clic che arrivano da Google. Se perfino chi vende i propri contenuti al motore di ricerca non è al riparo da questa dinamica, quale difesa resta a chi quei contenuti li mette a disposizione gratis?
Chi ha la porta di casa e chi no
Un termine di paragone utile è Pinterest. Secondo un’analisi di 24/7 Wall St. pubblicata alla vigilia dei conti, buona parte degli utenti di Pinterest arriva direttamente dalla sua app, per abitudine, senza passare da un motore di ricerca. È un cuscinetto che Reddit non ha ancora costruito del tutto, mentre cerca di trasformare i visitatori occasionali del sito, molti dei quali arrivati proprio da Google, in utenti registrati che usano l’app.
La differenza è semplice da enunciare e difficile da realizzare. Il pubblico che arriva dalla ricerca è, in un certo senso, in affitto: dipende da decisioni prese da qualcun altro, che possono cambiare senza preavviso. Quello che apre direttamente un’app o digita l’indirizzo di un sito è di proprietà. Il prossimo trimestre dirà se, nel caso di Reddit, ricavi e pubblico possono continuare a muoversi in direzioni opposte, o se l’avvertimento sugli utenti attivi finirà per pesare anche sui conti.
Per chi fa impresa online la lezione è concreta. Se la ricerca può sottrarre a Reddit oltre un milione di visite a settimana proprio mentre i ricavi crescono del 53%, allora i ricavi di oggi non dicono nulla sulla solidità del traffico di domani. La domanda da farsi è un’altra: quanta parte del proprio pubblico arriva senza passare da Google.
